Инвесторы и компании различных отраслей все больше признают важную роль управления экологическими, социальными и управленческими рисками (ESG) и создания стоимости в достижении финансовой устойчивости, соответствия корпоративным ценностям и удовлетворения интересов заинтересованных сторон. Однако в связи с продолжающимся ростом устойчивого инвестирования «отмывание» становится все более привлекательной стратегией, позволяющей извлечь выгоду из спроса на устойчивые компании и портфели.

Хотя «зеленое промывание» является серьезной проблемой современного рынка, она становится еще более острой из-за того, что это словосочетание часто используется неправильно. Это затрудняет дифференциацию настоящего «зеленого промывания» от ложных флагов, что усложняет процесс инвестирования и скрывает хорошие возможности — само по себе «зеленое промывание» может быть упрямой проблемой, но его неправильная идентификация может быть легко устранена благодаря лучшему пониманию ESG.

В конечном счете, отсутствие единого ответа на вопрос «что такое «зеленое мытье»?» проистекает из аналогичного отсутствия согласия относительно того, чем является ESG — и чем оно не является. Хотя субъективность, окружающая ESG, естественна и не является проблемой, она может привести к конфликту между теми, кто по-разному воспринимает эту систему применительно к «зеленому промыванию». Например, в 2022 году идут споры, о влиянии озона для человка, и как его лучше применять, без вреда окружающей среде.

Что такое зеленое промывание?

Термин «зеленое промывание» относится к брендингу или заявлениям, которые создают образ устойчивого развития, но не реализуют усилия, заявленные или подразумеваемые этими заявлениями.

Как видно из этого определения, «зеленое мытье» представляет собой конкретный и ограниченный набор моделей поведения, однако ярлык «зеленого мытья» часто применяется ко многим вещам за пределами этого диапазона. Это отражает не проблему с языком «зеленого промывания», а скорее проблему с пониманием инвесторами ESG.

Инвестирование ESG может быть несколько субъективным, что приводит к тому, что некоторые неправильно представляют определенные его части как «зеленое мытье», но само «зеленое мытье» определяется в достаточно конкретных терминах, чтобы работать для всех типов инвесторов ESG.

Примеры зеленого промывания

Зеленое промывание» может исходить как от инвесторов, так и от целевых компаний, но некоторые из наиболее известных случаев относятся к корпоративной сфере. Часто упоминаемым примером является ребрендинг компании BP под названием «Beyond Petroleum», за которым последовало публичное внедрение солнечных батарей на заправочных станциях и заявления о том, что компания сместит акцент на низкоуглеродные продукты. Позже эти усилия были дискредитированы после того, как экологическая организация ClientEarth показала, что в 2019 году BP направила более 96% своих годовых расходов на нефть и газ.

Другим примером «зеленого промывания» стало заявление компании Windex в 2019 году о том, что ее бутылки были произведены из 100% переработанного океанического пластика. Этот пример «зеленого промывания» был оспорен в ходе судебного процесса в 2020 году, который доказал, что ни один из пластиков, использованных в производстве, на самом деле никогда не был в океане. Как видно из этих примеров, практика «зеленого промывания» может проявляться как в вводящем в заблуждение брендинге, так и в более явных формах введения в заблуждение, таких как ложная статистика и кампании.

Философии ESG и «зеленое промывание

ESG означает разные вещи для разных инвесторов, проявляясь в очень по-разному выглядящих, но все же законных портфелях ESG и таких областях, как ESG private equity, ESG consulting и других смежных областях. Будучи тесно связанным с ESG в последние годы, «зеленое промывание» также имеет множество различных интерпретаций. Хотя определение ESG является известной величиной, существует множество факторов, влияющих на взгляд инвестора и его подход к нему.

Этот спектр взглядов можно свести к трем основным философиям ESG, которые во многом определяются тем, как инвестор относится к этим трем аспектам ESG:

1. Толерантность к неуправляемым рискам ESG
2. Открытость к компаниям, которые не приложили значительных усилий для устранения управляемых рисков ESG
3. Личный порог того, что значит «заниматься ESG».

Пуристы ESG

ESG-пуристы имеют очень низкую толерантность к риску, когда речь идет о вышеперечисленных факторах. Это проявляется в инвестиционной модели, которая в значительной степени — если не полностью — ориентирована на компании «зеленых» отраслей, таких как устойчивое сельское хозяйство, альтернативная энергетика и технологии здравоохранения, которые уже демонстрируют хорошие показатели в отношении ESG. Учитывая их узкое восприятие ESG, пуристы, скорее всего, воспримут другие интерпретации этого термина как «зеленое промывание».

Прагматики ESG

Прагматики ESG имеют более широкую толерантность к риску и готовы инвестировать в более широкий круг компаний. Их инвестиционные профили часто включают отрасли, которые не являются явно «зелеными» или ориентированными на устойчивое развитие, но также избегают вредных по своей сути отраслей. Поскольку большая часть их устойчивого инвестирования основана на управлении рисками и их снижении, они определяют «зеленое промывание» как инвестирование в компании с неуправляемым риском под предлогом ESG, но при этом ничего не делая для его устранения в течение срока владения.

Плюралисты ESG

Плюралисты ESG применяют наиболее широкое толкование ESG в своей инвестиционной стратегии. Они считают, что инвестиции в традиционно высокорисковые отрасли, такие как нефть, уголь и газ, табак, или в компании с существенным неустраненным управляемым риском все же могут квалифицироваться как ESG, если они работают над улучшением управляемых рисков в качестве акционера. Учитывая такой подход, плюралисты определяют «экологическую промывку» как инвестиции в компании с высоким уровнем риска без намерения улучшить их или снизить указанные риски в течение периода владения.

Как «зеленое промывание» влияет на инвесторов

Зеленое промывание» может скрыть недостатки компании в области ESG, что заставляет инвесторов брать на себя больший риск, чем они могут осознавать. Поддерживая компанию, которая скрывает свое плохое управление факторами риска ESG и не выполняет заявлений об устойчивом развитии, инвестор может неосознанно подставить себя под невыполнение квот и мандатов в области устойчивого развития, нарушая баланс между ожидаемыми и фактическими расчетами риска.

Как более косвенное последствие, даже такая возможность «зеленого мытья» способствовала значительному подрыву доверия инвесторов к устойчивому инвестированию. Это не только заставляет их более нерешительно использовать возможности, но и снижает доверие к ESG, препятствуя широкому внедрению этой системы.

Эти негативные последствия распространяются и на компании, находящиеся в процессе активного снижения рисков ESG, поскольку они рискуют быть обвиненными в «зеленой промывке» и списанными со счетов. В результате «зеленые» инвестиционные фонды и другие более традиционно «чистые» инвестиции продолжают пользоваться поддержкой устойчивых инвесторов, в то время как компании с повышенным риском, чьи показатели могли бы значительно улучшиться при участии акционеров, продолжают стагнировать.

Как выявить «зеленое промывание» и избежать недопонимания

Угроза «зеленого промывания» породила определенную степень недоверия и недопонимания между ЛП, ГП и целевыми компаниями, однако существуют способы успешно преодолеть или избежать этих конфликтов.

Первый шаг, который должны сделать инвесторы, чтобы выявить «зеленое промывание» и избежать ложных срабатываний, — это выработать твердое понимание своей личной философии ESG и способность принимать философию других. Признание того, что существует множество обоснованных философий ESG, которые могут способствовать улучшению социальных и экологических условий, может открыть больше возможностей и предотвратить необоснованные обвинения инвесторов в «зеленой промывке».

Знание философии ESG может также облегчить дискуссии между сторонами и в значительной степени предотвратить несовпадение ожиданий. Это может помочь инвесторам либо объединиться с другими людьми, имеющими схожие представления об ESG и «зеленой промывке», либо, по крайней мере, объяснить конкретное решение другим заинтересованным сторонам.

Ценность различных философий ESG

Хотя определение «зеленой промывки» может быть предметом споров среди инвесторов, она, несомненно, оказывает репутационное воздействие на инвесторов и даже потребителей, влияя на то, во что они инвестируют и как они воспринимают компании и портфели. Хотя иногда они могут быть источником недопонимания, различные философии ESG на самом деле являются положительным и желательным явлением, поскольку более широкая интерпретация стимулирует улучшение ESG в более широком спектре отраслей, а не только в тех, которые уже считаются устойчивыми.

Понимание философий ESG «зеленого промывания» и взаимосвязи между ними может помочь предотвратить несовпадение ожиданий и конфликты между сторонами, что приведет к более безопасному и эффективному инвестированию.